点评报告:梯媒延续龙头趋势,23H1业绩强劲回升
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分众传媒(002027)
报告关键要素:
8月10日,公司披露2023年半年报,2023H1实现营收55.17亿元(YoY+13.69%),归母净利润22.31亿元(YoY+59.00%),扣非归母净利润19.72亿元(YoY+82.62%);2023Q2实现营收29.42亿元(YoY+53.79%,QoQ+14.27%),归母净利润12.90亿元(YoY+171.80%,QoQ+37.08%),扣非归母净利润11.72亿元(YoY+336.69%,QoQ+46.53%)。
投资要点:
23年上半年宏观经济修复,业绩实现强力回升。2023年上半年,国内经济势头良好,生产总值同比增长5.5%,给予广告市场信心,广告投放需求逐步恢复,据CTR报告显示,国内广告花费同比上涨4.8%,其中电梯LCD、电梯海报渠道同比保持上涨趋势,影院视频渠道随着电影市场逐步复苏,居民观影热情升高,影院运营恢复,从而实现强力反弹。公司作为楼宇媒体龙头企业,营收实现强力回升;公司内部成本有效控制,管理费用端有所缩减,多方有利因共同拉动利润端回升,整体恢复态势向好。
梯媒延续龙头趋势,广告主投放需求旺盛。公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台,截至23年上半年末,覆盖范围囊括大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等70个海外主要城市。其中拥有自营电梯电视89.2万台(YoY+11.22%)、自营电梯海报媒体154.7万个(YoY+0.52%),梯媒总体保持扩张趋势,龙头位置稳固。公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度,进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构,保持多元化发展态势。随着经济好转,线下消费复苏,影院运营情况好转,互联网、新消费、交通等广告火热领域需求将持续增强,广告主投放需求旺盛。
数字化、智能化营销能力优势显著,布局AI驱动行业解决方案。近年来,公司持续提升数字化、智能化营销能力,目前已实现云端在线推送,并将绝大部分屏幕物联网化,实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时,公司不断锤炼大数据分析能力,持续帮助客户实现精准有效投放,并有效推动品效协同,大幅提升销售转化率。公司也已完成营销垂类大模型部署,致力于开发AI驱动的全新行业解决方案,将极大丰富自身在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力,进而为更多的广告主赋能。
盈利预测与投资建议:根据公司业绩报告及业务布局,随着23年宏观经济和消费逐步复苏,梯媒等多渠道广告主投放需求上升,公司营收将会有所增加,盈利预测有所调整,我们预计2023-2025年公司实现营业收入131.40/153.03/171.60亿元,归母净利润分别为50.73/59.59/67.00亿元,EPS分别为0.35/0.41/0.46元,对应8月9日收盘价,PE分别为21.15X/18.01X/16.02X,维持“增持”评级。
风险因素:宏观经济下行风险、政策监管风险、新兴媒介分流广告主预算风险、广告市场需求不确定性风险。
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